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建筑板塊處于預期和估值的最低點!

2019-11-12 19:23:41

目錄

功夫復盤:

波段交易者參與,趨勢交易者看戲

行業挖掘機:

一、建筑:預期和估值的最低點?。ㄌ祜L證券)

二、保稅科技:液化倉儲龍頭被市場低估(天風證券)

三、長電科技:全球封測第三,自主可控帶來歷史性機遇(上海證券)

功夫復盤

情緒溫度計:昨日兩市上漲家數2074家,漲跌停比37:8,昨漲停今表現2.71%,炸板率32%。根據各項數據量化出兩市情緒溫度為55,市場賺錢效應有一定恢復,倉位控制在3層倉以內。

功夫研究院點評:周二的大盤盤中觸底反彈,這里有看到抵抗力量,是來自于震蕩區域范圍中的支撐位,2900點的位置失守的概率大,所以這兩天的反彈強度需要大一些才能讓大盤不那么差,不然在空頭強勢的壓迫下,會出現多殺多的局面。整體還是保持3-5成的策略不變,這個位置做趨勢的可以看戲,做波段的可以適當進場。

行業挖掘機

(一)建筑:預期和估值的最低點?。ㄌ祜L證券)

1、天風在路演過程中發現投資者對于建筑的關注度較低,而從PE角度,建筑大部分股票也已經回到了2014年中期的歷史低。

2、預計未來一兩個季度的基建投資增速仍然向上,甚至不排除超出市場預期,這可能體現為大部分建筑公司超預期的訂單上,或會存在一定預期差。

3、再者,對于有壟斷優勢和其他競爭優勢的行業龍頭、區域龍頭等,市占率或出現緩慢提升的,各公司三季報情況已經有所體現。隨著時間推移,很多小公司或都會遇到生存問題,而大公司會顯現出較強的競爭優勢和抗風險能力,從而保持一個穩定的增速,他們的估值水平或存在提升的可能。

4、同時,地產行業數據仍有韌性,下行速度并沒有那么快,結合基建數據,未來一兩個季度可能存在著建筑景氣度短期觸底的情況,從而或出現板塊估值的快速提升。

5、對于建筑行業估值水平相對樂觀,全社會固定資產投資的逐步下滑或已被目前估值所反映,而同時存在著其他的促使估值向上的因素,具體來說,建議關注建筑央企(如中國中鐵、中國建筑、中國鐵建、中國交建等)、地方區域性國企(四川路橋、山東路橋、上海建工、隧道股份等)、細分行業龍頭(蘇交科、中設集團、金螳螂、東易日盛、名家匯、華體科技、精工鋼構、鴻路鋼構等)、低估值高性價比(騰達建設、龍元建設等)等標的。

(二)保稅科技:液化倉儲龍頭被市場低估(天風證券)

保稅科技關注度較低的原因

1貿易業務導致報表“失真”,拖累公司整體數據。其核心原因之一在于,化工品貿易業務對公司整體營業收入的貢獻率逐步提升,但由于行情波動風險等原因未能貢獻利潤,最終導致凈利率的走低。

2過去幾年下游聚酯行業景氣度低迷,液化倉儲行業供需格局惡化。

2019年上半年,公司加快轉型升級,推進轉向智慧物流,圍繞解決客戶痛點、為客戶創造價值,持續深耕乙二醇相關產業鏈。

公司目前擁有3萬噸級、5萬噸級泊位各一個,自有碼頭泊位數量居張家港地區前列。倉儲業務收費較為合理,價格具備提升空間,倉儲業績具備高彈性。流量方面,隨著與京東數科的深入合作并引入供應鏈金融服務,會員費有望維持高增長。品類上,線上平臺交割的收費品類僅為乙二醇、收費對象僅為中間環節的貿易商,后續有望進一步擴展空間。費率上,當前的交割手續費率約為萬分之一,具備提升空間。

有幾點需要注意:

公司目前液體倉儲品種主要為乙二醇,如果下游聚酯產能增長不及預期,將對公司業績造成重大影響。聚酯的用途主要為紡織服裝,宏觀經濟超預期下行或將導致紡織服裝企業盈利能力承壓,并最終傳導至乙二醇進口、倉想儲需求降低。

(三)長電科技:全球封測第三,自主可控帶來歷史性機遇(上海證券)

全球封測第三,多項補貼為公司穩定發展帶來強大動力

存儲芯片等領域,2018年營收體量排名全球封測第三。公司積極布局晶圓級封裝和系統級封裝等先進封裝工藝,先進封裝營收占比在2018年達到87.64%。

隨著5G、人工智能、物聯網、自動駕駛等領域的蓬勃發展,計算終端的算力要求不斷向前推進。另一方面,智能手機與可穿戴設備的功能提升與微型化趨勢進一步推升電子元器件的高集成度,這成為先進封裝產業發展的另一重要推動力。

自主可控帶來歷史機遇

在全球貿易關系擾動的背景下,國內終端客戶加快自主可控步伐。以華為為例,公司2018年半導體采購額超過210億美金,按照半導體產業的經驗推測其中封測領域的成本在300億的體量,且封測相關支出將隨著全球5G商用周期帶來新一輪的提升。公司在智能手機以及射頻芯片領域擁有良好的技術積淀,在強調自主可控的背景下,公司積極布局相關產能,未來產品結構將持續獲得改善。


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